- Денежный поток компании: что это
- На что смотреть при анализе движения денег
- Прибыль и движение денег: в чём разница
- Из чего складывается движение денег
- Движение денег от основной работы компании (OSF)
- Движение денег от финансовой работы (CFF)
- Движение денег от инвестиций (CFI)
- Как оценить движение денег: пошаговая инструкция
- Что значит положительный и отрицательный FCF
Прежде чем вкладывать деньги в ценные бумаги, важно разобраться, насколько надёжен тот, кто их выпускает. Для этого изучают разные показатели — и в первую очередь смотрят, сколько компания зарабатывает. Но тут есть нюанс: отчёты о прибыли не всегда точно отражают реальное положение дел. Поэтому опираться только на них нельзя — нужно ещё проанализировать движение денег в компании.
Денежный поток компании: что это
Под движением денег (или денежным потоком) понимают все поступления и платежи за определённый период. Сальдо — это разница между тем, сколько денег пришло, и тем, сколько ушло. Разберём на примерах:
заплатили за новое оборудование — это платёж;
продали партию товаров — это поступление денег.
Важно: анализировать движение денег можно по‑разному:
в целом по всей компании;
по какому‑то одному направлению работы;
по отдельному продукту или проекту.
За границей для этого понятия используют термин cash flow. Он буквально означает «поток наличных», но на деле при анализе учитывают и безналичные расчёты.
На что смотреть при анализе движения денег
Инвестору стоит обратить внимание на три ключевых момента:
откуда и в каком объёме поступают деньги;
на что и сколько тратится;
какое получается сальдо за год — отдельно по каждому направлению работы.
Движение денег нужно изучать вместе с прибылью: эти показатели формируются по‑разному. Если не понимать разницы, можно запутаться. Например, увидеть в отчётах хорошую прибыль, а на счетах компании — недостаток средств. Разберём, почему так бывает.
Прибыль и движение денег: в чём разница
Прибыль — это то, что остаётся после вычета расходов из доходов. Эту цифру фиксируют в отчётности. А движение денег показывает, как реально перемещаются средства.
Вот наглядный пример. Допустим, продавец отгрузил товар в рассрочку. По договору первый платёж приходит в этом году, а окончательный расчёт — только в следующем. Прибыль от сделки (разница между ценой продажи и затратами) сразу отражается в отчёте целиком. Но покупатель пока оплатил не всё. Из‑за этого на счетах компании может не хватать денег.
Получается, что по отчётам прибыль есть, а реальных средств меньше. В такой ситуации фирме, возможно, придётся взять кредит или попросить учредителей внести дополнительные деньги — чтобы покрыть текущие расходы.
Из чего складывается движение денег
Чтобы анализ был точным, движение денег разбирают по видам деятельности. Так проще понять, откуда приходят средства и куда они уходят. Если этого не сделать, выводы могут оказаться ошибочными.
Есть важный момент:
отрицательное сальдо не всегда плохо — например, если компания вкладывает деньги в развитие;
положительное сальдо не всегда хорошо — иногда оно говорит о том, что средства используются неэффективно.
Разберём подробнее, какие виды деятельности влияют на движение денег.
Движение денег от основной работы компании (OSF)
Этот показатель связан с производством и продажей товаров или оказанием услуг. При анализе смотрят на:
выручку от реализации своей продукции;
платежи поставщикам за сырьё, услуги и комплектующие;
доход от сдачи имущества в аренду;
зарплату сотрудникам и налоги с неё.
Что означают результаты:
Положительный OSF — у компании достаточно средств, чтобы работать и выполнять финансовые обязательства.
Отрицательный OSF — денег не хватает, нужно искать дополнительные источники поступлений.
Движение денег от финансовой работы (CFF)
Сюда входят операции, связанные с привлечением денег извне и выплатами владельцам, инвесторам и кредиторам. В анализе учитывают:
суммы взятых кредитов и платежи по ним;
взносы учредителей;
доходы от выпуска ценных бумаг;
выплаты дивидендов, купонов по облигациям и погашение долгов.
Как интерпретировать результаты:
Если сальдо отрицательное, нужно проверить, хватает ли денег от основной деятельности, чтобы покрыть дефицит.
Если на счёте есть остаток, это может быть поводом рассмотреть акции компании для инвестиций.
Движение денег от инвестиций (CFI)
Этот показатель отражает операции с основными фондами, нематериальными активами и вложениями в другие компании. При анализе смотрят:
сколько потратили на покупку имущества;
какие суммы выплатили подрядчикам за строительство или реконструкцию;
сколько получили от продажи основных фондов;
как прошли операции с ценными бумагами;
какие дивиденды пришли от вложений в другие предприятия.
Инвестиции нужны для развития, но они не должны вредить основной работе. Например, компания может купить новое оборудование, но из‑за этого у неё не останется денег на сырьё или зарплату сотрудникам.
Как оценить движение денег: пошаговая инструкция
Главный источник информации — отчёт о движении денежных средств. Инвестору нужно не просто изучить его, но и рассчитать два ключевых показателя.
Чистый денежный поток (NCF) — сумма средств от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. По этому показателю можно понять, способна ли компания платить дивиденды. Он же нужен для расчёта свободного денежного потока.
Формула:
NCF=OCF+CFF+CFI
Свободный денежный поток (FCF) — остаток средств, который можно направить на:
выплату дивидендов;
выкуп ценных бумаг у держателей;
погашение долгов;
финансирование сделок по слиянию и поглощению.
Формула:
FCF=NCF−CAPEX
Сумму капитальных вложений (CAPEX) можно найти в консолидированном отчёте — она указана отдельной строкой.
Что значит положительный и отрицательный FCF
Отрицательное значение не всегда тревожный сигнал. Оно может говорить о том, что компания потратила много денег на развитие. В перспективе это способно привести к росту прибыли, стоимости акций и объёмов дивидендов.
Положительное значение показывает, что компания может рассчитаться с инвесторами без займов. Но слишком большой остаток средств — тоже не лучший знак: возможно, фирма не вкладывает деньги в своё развитие. Это грозит снижением производства и падением стоимости акций.
