Инвестор не всегда может купить акции и облигации иностранных компаний на российской бирже. Если он хочет вложиться в бумаги, которые торгуются только за рубежом, ему приходится открывать счета у иностранных брокеров и разбираться с налогами. Депозитарная расписка решает эту проблему — она позволяет вкладываться в зарубежные активы, оставаясь на привычной бирже, через своего брокера. К тому же комиссии у российских брокеров и депозитариев обычно ниже, чем у зарубежных.
По сути, депозитарная расписка — это сертификат на право владения ценной бумагой, которая торгуется за рубежом, а в России не представлена. Например, на российских биржах есть акции многих американских и европейских компаний, а бумаг китайских и японских корпораций очень мало — инвесторы могут вложиться в них только через расписки.
В период санкций инвестиции в любые иностранные активы связаны с риском блокировки. Сейчас расписки могут покупать только квалифицированные инвесторы. Для людей без такого статуса брокеры ввели временные ограничения.
Как устроен механизм выпуска расписок
Прежде чем выйти на локальный рынок, компания оценивает затраты на размещение своих бумаг. Нужно пройти аккредитацию, а требования разных бирж сильно отличаются. На некоторых площадках иностранным компаниям вообще запрещено размещать акции напрямую. Поэтому проще и дешевле выпускать депозитарные расписки.
Пример: китайская компания SimSim решает выпустить расписки. Она договаривается с местным депозитарием о том, чтобы он стал хранителем её акций. Депозитарий выкупает нужное число акций и становится их номинальным держателем. Затем другой банк выпускает расписки и размещает их на биржах разных стран. Теперь иностранные инвесторы могут купить расписки и фактически стать владельцами акций SimSim.
Какие бывают расписки
Расписки различаются по территории обращения:
ADR (АДР) — американские;
GDR (ГДР) — глобальные;
EDR (ЕДР) — европейские;
RDR (РДР) — российские.
На Московской и Санкт-Петербургской биржах сейчас можно встретить только американские и глобальные расписки.
В чём выгода расписок
Расписки позволяют диверсифицировать портфель за счёт иностранных акций и облигаций, которые не представлены на российском рынке. Они дают практически те же права, что и базовые бумаги: владелец расписок на акции получает дивиденды, а на облигации — купоны. Владельцы крупных пакетов могут участвовать в управлении компанией через депозитарий.
Расписки часто выпускают в нескольких номиналах — одна расписка может соответствовать одной, двум или даже доле акции. Это позволяет вложиться в дорогие бумаги, например, купить 1/10 акции, если целая стоит несколько тысяч долларов.
Цена расписок и базовых акций обычно совпадает с учётом валютного курса и номинала. По уровню надежности они почти не различаются.
Риски расписок
Инвестиции в расписки не застрахованы государством, доход не гарантирован. Чем выше потенциальная прибыль, тем выше риск всё потерять.
сложно прогнозировать стоимость — нужно следить за новостями зарубежных компаний, иногда на незнакомом языке;
риск отзыва лицензии у депозитария — счета могут заблокировать;
политические риски — из-за санкций могут быть ограничены выплаты;
налоги по распискам платить сложнее — зарубежные дивиденды и купоны облагаются налогом, и декларацию 3-НДФЛ нужно подавать самостоятельно.
Что выбрать — акции или расписки
Если можно купить сами акции, лучше покупать их. По сути, это те же бумаги, но с расписками появляются дополнительные посредники и усложняется налогообложение.
В приложениях брокеров расписки часто не маркируют, поэтому информацию о бумаге лучше проверять на сайте биржи. На Мосбирже в колонке «Наименование» указано — акция (АО) или расписка (АДР/ГДР). На СПБ бирже вид бумаги указан в последней колонке.
Сейчас многие брокеры ограничили покупку иностранных расписок для неквалифицированных инвесторов.
Все ли расписки доступны новичкам
Неквалифицированные инвесторы могут покупать расписки первого и второго котировальных списков, а также бумаги крупнейших иностранных компаний, входящих в ведущие индексы. В остальных случаях нужно проходить тестирование.
Когда стоит покупать расписки
Расписки оправданы, если вы хотите вложиться в бумаги конкретной компании, а её акции не торгуются на российском рынке.
Общие правила:
не вкладывайте последние деньги;
помните о прямой зависимости риска и доходности;
диверсифицируйте портфель;
следите за ситуацией в компании и на рынке.
Если самостоятельно отслеживать рынок сложно, можно передать деньги в доверительное управление или вложиться в паевой фонд.
В период санкций стоит особенно тщательно оценивать риски покупки иностранных бумаг.
